|
 |
 |
|
|
 |
| Kurs |
Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 72,14 € |
74,10 € |
-1,96 € |
-2,65 % |
24.04/17:35 |
| |
| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE0005200000 |
520000 |
- € |
- € |
| |
|
|
| |
|
|
| |
Beiersdorf neutral
14.11.2003
Vereins- und Westbank
Der Analyst der Vereins- und Westbank, Michael Mantlik, stuft die Aktie von Beiersdorf (ISIN DE0005200000 / WKN 520000) unverändert mit "neutral" ein.
Der schwache USD habe auch in Q3 seine Spuren im Umsatz des Nivea-Konzerns hinterlassen. Mit 3,54 Mrd. EUR habe der Umsatz nach neun Monaten um 1,8% hinter dem Vergleichswert des Vorjahres gelegen. Ohne die Wechselkurseffekte wäre ein Umsatzanstieg von 3,8% ausgewiesen worden. Dem realen Umsatzrückgang zum Trotz habe Beiersdorf die Profitabilität weiter verbessert, was im Wesentlichen auf geringere Verwaltungskosten zurückgegangen sei. Nach neun Monaten habe damit ein operatives Ergebnis (EBiT) von 385 Mio. EUR (+0,8%) ausgewiesen werden können. Bei deutlich verbessertem Finanzergebnis (12 Mio. EUR vs. 2 Mio. EUR) habe das Nettoergebnis überproportional um 5,1% auf 235 Mio. EUR zugelegt.
Für 2003 habe Beiersdorf die eigenen Umsatz- und Ergebniserwartungen präzisiert. Der Umsatz solle um wb. 4,6% (bislang 50;0) auf 4,68 Mrd. EUR zulegen, was real einem Rückgang von 1,2% entspräche. Bei einer Marge von 10,1% erwarte Beiersdorf das EBIT bei 473 Mio. EUR (VuWe bisher 475 Mio. EUR) und das Netto-Ergebnis solle um ca. 3% zulegen (VuWe bisher 0,6%).
Die Analysten hätten ihre Schätzungen der aktuellen Markt- und Währungsentwicklung angepasst. Für 2003 habe man aufgrund der Währungseffekte die Umsatzerwartung leicht von 4,71 Mrd. EUR auf 4,68 Mrd. EUR zurückgenommen. Aufgrund der erhöhten Profitabilität dürfte das EBIT mit 487 Mio. EUR dennoch leicht über den bisherigen Schätzungen (EUR 475 Mio.) liegen. Das Netto-Ergebnis erwarte man in 2003 bei 292 Mio. EUR (bisher EUR 285 Mio.), was einem Ergebnis je Aktie von 3,48 EUR (3,39) entspreche.
Nach leichten Anpassungen der Umsatzprognosen für 2004 und 2005 hätten die Analysten ihre Ergebnisschätzungen nach oben genommen.
Zwar zeichne sich für das laufende Jahr 2003 in Deutschland noch keine nachhaltige Verbesserung der Konsumnachfrage ab, im restlichen Europa seien derartige Anzeichen aber bereits erkennbar. Ab 2004, spätestens aber ab 2005 dürfte die Konjunktur in Europa wieder spürbar anziehen, was die Analysten in ihren Ergebnisprognosen berücksichtigt hätten.
Auf der Grundlage der erhöhten Ergebniserwartungen für 2004 und 2005 liefere der Peergroup-Vergleich der Kennziffern KGV und Marktkapitalisierung zu EBITDA für die Beiersdorf-Aktie einen fairen Wert von EUR 105 (bisher EUR 98). Darin enthalten sei ein Bewertungsaufschlag von 30%, den man aufgrund der starken Markenfokussierung für gerechtfertigt halte. Im Zusammenhang mit dem von Beiersdorf avisierten Rückkauf eigener Aktien rechne man für das laufende Quartal mit leichtem Kurspotenzial.
Die Analysten der Vereins- und Westbank bewerten die Aktie von Beiersdorf unverändert mit "neutral". Das Kursziel erhöhe man von 98 auf 105 Euro.
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
Artikel drucken